陷入流动性危机后，曾经的“京城一哥”远洋集团在积极求生。
近日，公司管理层对媒体透露，代建业务已经是远洋集团的重要发展方向。公司认为随着房企化债需求持续释放，金融机构持有的大量抵押物亟待处置，在未来两三年，不良资产处置规模会快速放大，远洋接下来要抓住市场机会。
然而，代建“突围”，能否带动远洋走出连年亏损的经营困沼？
发力代建“突围”
随着行业进入调整期，传统开发模式已难以为继，代建业务正成为众多房企的新战场。
2025年上半年，远洋建管新拓项目33个，签约面积562万平方米，在中指研究院代建新签规模榜上排名第八。目前远洋代建业务中住宅占比约70%，其中不少是金融机构委托，盘活的出险房企项目。
远洋集团管理层近日公开表示，对于不良资产处置类项目，远洋近期在昆明、成都、西安等地承接或深入跟进了多个出险项目，为委托方提供综合的项目解决方案，代建业务已成为其重要的发力方向。
在远洋看来，不良资产赛道前景广阔且处于发展初期。随着企业化债需求的持续释放，金融机构手中积累了大量资产亟待盘活，未来两三年该领域的业务规模会快速增长。
然而，不仅是远洋，随着越来越多的企业入局代建，头部企业新签约规模集中度出现下降，中尾部企业加速项目拓展，代建竞争格局持续调整。在此背景下，行业竞争加剧引发行业费率持续探底。
据中指院对典型代建企业代建项目统计，代建项目代建管理费率在1%-3%之间的项目占比为81.7%，其中，代建管理费率仅在1%-2%之间的项目占比为50.5%，较2024年底增加了7.8个百分点。
钱越来越不好赚，是这两年代建企业的共同感受。比如“代建一哥”绿城管理，2024年绿城管理综合毛利率为49.6%，较2023年下降2.6%；净利率22.99%，比2023年下降6.7%，利润空间收窄。
债务压顶，再卖核心资产
代建“突围”，能否成为远洋的救命稻草？作为一家老牌上市房企，远洋近两年的日子不好过。
从财务数据来看，远洋集团已连续多年出现大额亏损。2022年远洋集团业绩开始下滑，当年归母净亏损159.3亿元，上年同期净利为27.29亿元，这是远洋集团上市来的首次亏损。
2023年7月，远洋旗下债券“18远洋01”因拟与持有人协商兑付调整事项停牌，虽债权人会议给予了30个自然日宽限期，但这一提案遭到债权人反对。同年8月，该公司2024年到期的美元债券SINOCE607/30/24未能在8月13日宽限期结束前支付利息（2094万美元）。不过随后，远洋集团（03377.HK）发布公告宣布，有关2024年、2027年和2029年票据各自的特别决议案已获正式通过，上述违约事件获得豁免。
2023年亏损进一步扩大至210.97亿元，到了2024年股东应占亏损达186.24亿元，三年累计亏损超550亿元。
与此同时，巨额债务压顶。截至2024年12月31日，远洋集团的借贷总额为960.14亿元，其中一年内到期的债务比例达到66%，一年至两年内到期的债务比例为15%，两年至五年的债务、五年以上到期的债务分别为14%、6%。而公司期末现金资源总额（包括现金及现金等价物，以及受限制银行存款）仅有人民币48.28亿元。
努力求生下，远洋近年来也开启“卖卖卖”模式，先后出售了成都太古里、颐堤港二期等优质资产。近期，远洋集团还宣布以约3.22亿元出售远洋国际中心二期项目所属公司23%股权。远洋国际中心二期由两座国际甲级写字楼及一座购物中心组成，位于北京朝阳慈云寺桥东北角。
境内债务重组方案出炉
不过，好消息是，远洋集团境内债务重组方案于今年8月出炉，涉及 7 笔公司债和 3 笔银行间债务，总金额达 180.5 亿元。
重组选项包括现金回购、股票经济收益权、以资抵债、一般债券展期。从规模看，现金回购和资产抵债加起来能覆盖 110 亿元，占总债务的 60% 以上，是这次重组的主力。
具体来看，现金回购选项中，相关方拟以不超过8亿元的现金，按照债券剩余面值20%的价格，购回待偿本金金额不超过40亿元的标的债券。
第二是股票经济收益选项，远洋拟在中国香港向特殊目的信托，增发不超过28亿股普通股股票，用股票出售所得现金净额，偿付部分标的债券。转股价约为换算汇率后，申报登记日前20个交易日股票均价的5倍。
第三个选项是资产抵债，分为住宅项目收益抵债、商业项目收益抵债两种。其中，住宅项目收益抵债相关方，拟通过服务型信托等有效形式，按每100元剩余面值标的债券受偿30元，偿付本金总额不超过30亿元。商业项目收益抵债，拟通过服务型信托等有效形式，按每100元剩余面值标的债券受偿100元信托份额的比例，偿付总本金不超过40亿元的债券。
此前同年3月27日，远洋集团公告宣布，境外债务各项重组条件均已获达成，即日起正式生效。公司境外债重组总规模约63.15亿美元，将转换为约22亿美元的新债务，以及约41.15亿美元的新强制可转换债券及新永续证券。
对远洋来说，2025上半年累计合约销售额仅约134亿元，同比降约27%，自身造血功能尚未恢复。发力代建，从甲方变乙方，或也是形势使然。
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